原创力文档2026年07月23日策略主题报告
科技M顶之外：两条金律
过去近两个月，我们关于“科技卖点”的系列研究（《灰色决度：科技的卖
点》、《科技的M顶：第一个顶》与《科技的M顶：第二个顶》）前瞻引领这
次全市场“科技卖点”的大讨论，很庆幸我们此番“抛砖引玉”，尤其是关于
M顶的深度观察深入人心。随着近期基金二季报披露，我们可以看到TMT
持仓超过60%，泛AI科技接近7成，机构本轮AI科技持仓显著超越历史
茅宁抱团水平，结合近期AI科技大幅下跌，市场对于“AI
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