【国联民生-2026研报】AI行业深度研究报告：AI时代与Token经济：从技术符号到数字石油.pdfVIP

AI时代与Token经济：从技术

符号到数字石油

——AI行业深度研究报告

研究团队：传媒互联网组、海外组

报告日期：2026年8月1日

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摘要

➢围绕Token经济的讨论本质是为AI的远期需求定价。token来自“大模型处理信息的最小信息单元”这一技术定义，黄仁勋自2024年以来围绕其逐步

构建起“token工厂”和“token经济”的叙事。“token经济”本质是凭借token在AI创造价值产业链中间环节的地位，将其作为AI产业的景气度指

标，token的规模并不等同于当前AI创造价值的规模，但代表了社会对AI远期需求的期望。

➢Coding之后，如何预期AI需求趋势：市场对“token经济”的争议本质还是对AI需求预期的波动。1）头部公司token投入策略的调整，并不代表AI

产业逻辑的破灭，而是代表“token经济”正尝试从“算力-token”向“token-价值”阶段切换，token消耗领先于token创造的价值，也是其属性

带来的正常规律，B端效率提升会从代码扩散到研发费用、行政费用等方面，对应全球约2万亿美元市场空间，C端还会随着能力提升