扩张与延迟期权在投资项目决策中应用分析.pdfVIP

第四节实物★★★

一、扩张

【例题】A公司是一个颇具实力的智能终端设备制造商。公司管理层估计智能穿戴设备可能有巨展，计划引进新型生

产技术。

考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期项目的规模较小，目的是迅速占领市场并减少风险，大约需

要投资1000万元；20×1年建成并投产，预期税后营业现金流量如表6－19所示。第二期20×4年建成并投产，生产能力为第一期

的2倍，需要投资2000万元，预期税后营业现金流量如表6－20所示。由于该项目风险较大，

投资的必要率按20%计算，该项目第一期的净现值为－39.87万元，第二期的净现值为－118.09万元。

表6－19智能穿戴设备项目第一期计划单位：万元

项目20x0年末20x1年末20x2年末20x3年末20x4年末20x5年末

税后营业现金流量2003004004