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金融行业衍生品部分析师衍生品交易手册（执行版）

第1章衍生品概述

1.1衍生品定义与分类

衍生品是什么？简单来说，它是一种价值依赖于标的资产变动的金融合约。但这个定义远未涵盖全部。在衍生品交易手册（执行版）中，我们需要更精确的理解。衍生品本质上是一种派生工具，其价格波动并非独立于基础资产，而是被动跟随后者价格、利率、汇率等变量的变化。这种依赖性构成了衍生品的核心特征。

衍生品的分类方法多样。最常见的是按合约形式划分：远期合约赋予买方未来以约定价格买入标的资产的权利；期货合约则规定双方在特定日期以约定价格交割标的物，且通常每日结算盈亏。期权合约赋予买方在未来特定日期或之前以约定价格买入（看涨）或卖出（看跌）标的资产的选择权，而非义务。互换合约则涉及双方定期交换现金流，例如固定利率与浮动利率的交换。按基础资产类型可分为股权衍生品、利率衍生品、货币衍生品、商品衍生品和信用衍生品等类别。每个类别下又包含无数具体产品，如股指期货、国债期货、外汇远期、原油期权等。

1.2衍生品市场结构

全球衍生品市场呈现出复杂的层级结构。最顶端是中央对手方清算机构（CCP），如美国CME集团和欧洲Euronext，它们通过集中清算消除交易对手风险。其下是做市商和经纪商，他们提供流动性并连接买卖双方。更底层则分散着各类终端用户：基金管理人利用衍生品进行资产配置，自营交易员追求价差收益，企业则通过衍生