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股指期货数据观察

市场延续震荡寻底格局

2026年7月26日

核心观点

主要观点

•宏观层面，当前市场面临的核心矛盾并未发生实质性变化。盈利修复的结构性矛盾依然突出，工业企业利润增长过度集中于上

游资源品与高技术制造领域，中下游行业普遍承压，价格传导机制不畅，反映出终端需求基础尚不牢固。这种盈利分化的格局，

不仅制约了整体利润改善的均衡性，也削弱了市场对盈利修复可持续性的信心。

•金融数据进一步印证了内需偏弱的现实。上半年社融增量同比明显少增，人民币贷款出现较大幅度收缩，企业融资需求偏弱、

信贷扩张放缓的态势较为明显。M2与M1同比增速之间的剪刀差维持高位，显示企业活期存款增长乏力、资金活化程度不足，微

观主体信心仍有待提振。信用扩张的疲弱与内需不足相互交织，构成了当前市场偏弱的核心内因。

股指期货•外部环境方面，美国就业与通胀数据走软令市场对美联储加息预期明显降温，美元阶段性走弱为A股估值提供了一定喘息空间。

但与此同时，中东地缘冲突持续升级，全球避险情