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后悔厌恶与资产配置行为研究

一、引言

资产配置是家庭和机构财富管理的核心环节，其合理性直接决定了财富的长期保值增值效果。早在半个多世纪前，马科维茨提出的现代资产组合理论就奠定了资产配置的理论基础，该理论基于理性人假设，认为投资者会根据资产的风险收益特征和自身风险偏好，选择最优的资产组合以实现效用最大化（马科维茨，1952）。然而，随着资本市场的发展，越来越多的实证研究发现，现实中的投资者行为与理性假设存在显著偏差，比如本土偏差、羊群行为、处置效应等，这些异象无法用传统金融理论完全解释。在此背景下，行为金融理论逐渐兴起，该理论从心理学、社会学等视角出发，将情绪、认知偏差等因素纳入决策分析框架，为