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信用违约互换定价

一、引言

信用违约互换（CDS）作为全球金融市场中重要的信用风险管理工具，自诞生以来便凭借其灵活的风险转移功能，成为投资者对冲信用风险、优化资产配置的核心选择。定价作为CDS交易的核心环节，直接决定了交易双方的成本与收益，更是衡量市场信用风险水平、维护金融市场稳定的关键基准。合理的CDS定价能够精准反映标的资产的信用风险状况，引导资金流向信用资质良好的市场主体；而定价偏差则可能引发投机行为、加剧风险积累，甚至成为系统性风险的导火索。历经数十年的发展，学界与业界已构建起涵盖基础理论、模型体系与实践应用的CDS定价框架，但随着金融市场环境的演变与信用风险形态的复杂化，现有定价体系