汽车行业深度：Robotaxi系列深度报告（二）-特斯拉Cybercab量产，Robotaxi商业化加速.pptxVIP

投资要点：

nRobotaxi商业化验证加速，市场或低估运营效率与长期盈利模式价值。我们认为，未来2-3年，Robotaxi增量主要来自渗透率提升，即扩城数、车队规模、订单密度，收入=车辆数×日均里程×利用率×单公里收入。长期来看，当Robotaxi出行综合成本更低时，将会部分替代私家车出行需求。Robotaxi有望演进为移动AI入口，商业模式可由出行服务进一步向会员订阅、AIAgent等软件收入延伸。

n2030年美国Robotaxi车队规模有望达26万辆。美国公共交通替代性弱、劳动力成本高。前20大城市贡献约80%平台订单，但仅占美国