港股研究系列：港股是反弹还是反转？.docx

另一个有趣的现象是，此次港股也不是全面反弹，而是“K型”分化。港股的K型分化和之前AI硬件行情之下的美日韩K型分化不同，此次港股反弹是消费与周期表现靠前，互联网、消费、汽车等应用端资产领涨，

而前期拥挤的AI硬件明显回撤。

不论是与跷跷板效应，还是港股内部K型分化，此次港股反弹的确是全球AI硬件行情镜像。港股与日韩股市走势的显著背离，本质上反映全球AI交易主线正在发生结构性切换。

资金从高位赛道撤出后，港股因上半年经历了近乎无差别的抛售、AI硬件敞口偏低、整体估值被压缩至历史低位等因素，反而成为资金承接的主要方向。

二、反弹，因前期极致压抑因素缓和

月底港股面临