公用事业行业2026年中期策略报告：电力资产再定价，价格修复、气候催化与算力需求共振-260628.docxVIP

2026年06月28日

电力资产再定价：价格修复、气候催化与算力需求共振推荐

电力资产再定价：价格修复、气候催化与算力需求共振

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公用事业2026年中期策略报告周期/环保及公用事业

在电价有望修复、气候扰动带动用电需求与来水改善，以及算电协同政策强化三重催化下，电力资产有望迎来价值重估。

o2026年以来，环保及公用事业板块表现强于大盘。2026年以来，环保及公用事业板块表现相对稳健，其中电力板块受益于火电成本改善、容量电价提升预期及算电协同政策催化，表现优于多数子行业。在电价有望修复、气候扰动带动用电需求与来水改善，以及算电协同政策强化三重催化下，电力资产有望迎来价值重估。

o催化一：燃料价格上涨，电价有望迎来拐点。1）火电：2026年长协电价下行压力已较充分反映，但容量电价回收比例提升、辅助服务需求增长及迎峰度夏期间现货价格弹性，有望对火电收益形成补充。3月以来煤价持续上涨，虽带来短期成本压力，但也有望支撑后续年度电价谈判，具备煤电一体化、长协煤保障和区域电价韧性的企业盈利稳定性更强。2）水电：电价相对稳定，若明年长协电价回升，执行落地倒推电价的电站有望直接受益。3）新能源：部分省份27年新能源增量项目竞价结果已落地，较26年有所回暖，行业有望迎来触底回升。4）核电：辽宁、广西机制电