科兴制药(688136)三十载制药积淀，创新出海迈入收获期.docxVIP

/公司深度报告

三十载制药积淀，创新出海迈入收获期

报告摘要：

创新+国际化双轮驱动，传统制药企业加速转型。公司深耕重组蛋白药物三十余年，赛若金、依普定、白特喜等自有产品构成经营基本盘；近年来公司围绕“创新+国际化”战略持续升级，形成“自有商业化产品+引进产品+自研创新管线”的梯队化产品矩阵。2025年公司实现营业收入15.34亿元，同比增长9.0%；归母净利润1.56亿元，同比增长394.2%，业绩修复逐步兑现，费用优化带动盈利能力改善。

海外商业化平台进入兑现期，“全球选品+全球覆盖”打开增量空间。公司较早布局国际化，销售及注册区域已覆盖欧盟、巴西、菲律宾、印度尼西亚等