收入韧性较强，支出节奏转换：1-4月财政收支数据解读.pdfVIP

宏观研究报告

收入韧性较强，支出节奏转换

——1-4月财政收支数据解读2026年5月20日

⚫1-4月财政数据公布，财政收支增速基本能够映射4月回落的经济数据，与分析师

当前经济K型分化、通胀持续回升的特征高度契合，结构性差异十分突出。

张迪

收入端延续修复态势，一本账收入增速持续回升，税收收入改善明显，受益

：010-8092-7737

于出口退税政策调整、涨价带动工业利润回升等因素，企业所得税、增值税

等多税种增速上行；二本账收入降幅扩大，主要受土地市场持续低迷拖累。：zhangdi_yj@

支出端节奏切换特征突出，一季度前置发力效应消退，一本账支出小幅放分析师登记编码