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信用风险传染的Copula模型构建与实证

一、信用风险传染与Copula模型的理论基础

（一）信用风险传染的内涵与传导路径

随着金融市场互联互通程度的提升，不同主体、行业间的信用风险联动日益紧密，单一主体的违约事件极易引发连锁反应，甚至演变为系统性危机。早期信用风险研究多聚焦于单一主体的违约概率测算，对跨主体传导的关注较少，随着金融网络理论的发展，学界普遍将信用风险传染定义为：市场中某一或某些主体的信用违约事件通过资产负债关联、信息溢出等渠道传导至其他主体，导致其他主体信用风险上升甚至违约的现象，其本质是风险的跨主体联动与放大效应（张维等，2019）。

信用风险的传导路径主要包含三类：第一类是