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2026年高级财务管理师实务考试用书及案例分析题集

一、案例分析题（共3题，每题20分）

案例一：某制造业企业并购重组财务决策分析

背景：

ABC制造公司是一家位于江苏省的精密仪器生产企业，近年来因技术迭代缓慢，市场竞争力下降。公司管理层决定通过并购重组提升核心竞争力。2025年，公司财务部门初步筛选了两个潜在目标：

1.DEF科技（上海）：一家专注于人工智能芯片研发的高新技术企业，估值约50亿元，但负债率较高（60%）。

2.GHI智能（广东）：一家自动化设备制造商，估值约30亿元，负债率较低（20%），但盈利能力较弱。

ABC公司当前资产负债率35%，流动比率为1.5，融资成本为6%。财务部门提出两种并购方案：

-方案一：收购DEF科技，采用杠杆收购（LBO）方式，通过发行债券融资70%，剩余30%以股权支付。

-方案二：收购GHI智能，全部以股权支付，不增加负债。

问题：

1.分析两种并购方案的财务风险与收益差异。

2.结合行业特点（制造业技术升级趋势）与地域政策（江苏与广东的产业扶持政策），提出最优并购策略及理由。

3.若选择DEF科技，应如何设计债务重组方案以降低财务风险？

答案与解析：

1.财务风险与收益差异分析

-DEF科技（LBO方案）：

-风险：高负债率（60%）叠加杠杆收购可能加剧偿债压力，若整