普通股资本成本估算方法精析.pdfVIP

第三节普通股资本成本的估计

知识点：不考虑费用的普通股资本成本的估计

（一）资本资产定价模型（使用最广泛）

r＝r＋β×（r－r）

SRFmRF

1.无风险利率（rRF）的估计——长期债券的名义到期收益率

（）期限的选择——长期（如10年期）

①期限的选择应与讨论的现金流期限相匹配——普通股是长期有价、资本预算涉及时间长；

②长期债券的利率波动较小。

（）选择到期收益率而不是票面利率

不同时间的长期债券的票面利率有时相差较大，并且付息期也不同。

而不同年份的、票面利率和计息期不等的上期债券的到期收益率差别很小。

（）选择名义无风险利率还是无风险利率

①名义无风险利率（包含通货膨胀）VS无风险利率（不包含通货膨胀）

1＋名义无风险利率＝（1＋无风险利率）×（1＋通货膨胀率）

②名义现金流量（包含通货膨胀）VS实际现金流量（不包含通货膨胀）

名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）