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基于Copula的多元波动率模型

一、引言

多元波动率建模是金融计量研究的核心方向之一，其成果广泛应用于资产定价、投资组合构建、风险度量等多个金融领域，核心目标是准确刻画多个资产收益的协同波动规律。传统的多元波动率模型以广义自回归条件异方差框架下的各类模型为代表，虽然能够捕捉波动率的聚类特征，但存在明显局限：一方面大多隐含资产收益服从联合正态分布的假设，无法刻画实际金融数据中普遍存在的尖峰厚尾、非对称尾部相关等特征，导致极端场景下的估计偏差较大；另一方面，随着资产维度提升，模型参数规模急剧增长，存在严重的维度灾难问题，难以适配高维资产组合的建模需求。

Copula函数又称为连接函数，其出现为解