原创力文档#、!!#年行情复盘：化妆品行业股价分界点集中$%月份。
上半年上涨的驱动因素：化妆品社零双位数增长!医美式行情拉升估值中枢；
下半年回调的驱动因素：化妆品社零增速降至个位数!医美板块回调。制造端则来自于价格没有完全转下游，致#$%$业绩到达顶点。
!、!!#年业绩复盘：龙头公司业绩呈现极强α性，α于：
产品：研发为基，新品迭代。例如：薇诺娜%冻干面膜、珀莱雅%早晚(、夸迪%小金管、瑷尔博士%反重力水乳等。
：国货以更接地气方式切入等新。
管理：稳定的管理团队，扁平化组织架构，高效激励。例如：薇诺娜强化药企)*(!珀莱雅前
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