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金融网络模型与系统性风险识别

一、引言：金融网络模型与系统性风险研究的时代背景

（一）系统性风险防控成为金融稳定的核心命题

随着金融全球化的深入推进和金融业态的不断创新，金融机构之间的业务关联日益复杂，跨市场、跨业态的资金往来更加频繁，整个金融体系的关联性和耦合性不断提升。在这样的背景下，单个机构的风险不再局限于自身，而是可能通过复杂的关联网络快速扩散，最终演变为影响整个金融体系的系统性风险，对实体经济造成严重冲击。十余年前爆发的国际金融危机就充分展现了系统性风险的巨大破坏力，也让全球监管当局意识到，传统的以单个机构稳健性为核心的微观审慎监管框架，难以有效应对具有强传染性的系统性风险，构建覆盖全系统的宏观审慎监管体系成为必然选择。系统性风险的有效识别是宏观审慎监管的前提和基础，只有准确找到风险的源头、传导路径和影响范围，才能制定针对性的防控措施。对此，国内学者张晓朴（2010）指出，系统性风险的核心特征是外部性和传染性，其危害程度远超过单个机构风险的简单加总，传统的风险度量方法由于忽略了机构之间的关联效应，往往会低估系统性风险的真实水平。国际清算银行（2018）的研究报告也提到，全球金融体系的关联度在过去二十余年间提升了近两倍，跨市场、跨机构的风险传导路径更加隐蔽，给系统性风险的识别带来了更大的挑战。

（二）金融网络模型为系统性风险识别提供了新的分析范式

面对传统风险识别方法的不足