并购重组中的估值调整机制设计.docxVIP

并购重组中的估值调整机制设计

一、并购重组估值调整机制的内涵逻辑与应用价值

并购重组是资本市场优化资源配置、推动产业整合升级的重要方式，而估值定价始终是并购交易的核心环节。由于并购交易双方存在天然的信息不对称，加之外部经营环境的不确定性，传统的一次性固定定价模式往往难以准确匹配标的资产的真实价值，容易引发估值偏差、逆向选择、道德风险等一系列问题。为破解这一难题，估值调整机制作为一种动态定价的契约安排，被广泛应用到全球范围内的并购交易中，成为平衡交易双方利益、降低并购风险的重要工具。但从我国资本市场的实践看，估值调整机制在应用中出现了不少走样、异化的问题，有的成为助推高估值泡沫的工具，有的引发了