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高频数据已实现波动率的计算与建模

一、引言

金融市场的波动率是衡量资产价格波动程度、反映市场风险水平的核心指标，贯穿于资产定价、风险管理、投资组合构建、市场监管等各个金融实践环节。在金融计量研究的很长一段时期内，受限于数据存储与处理能力，相关研究大多基于日度、周度甚至月度的低频交易数据展开，学者们普遍将波动率视为无法直接观测的潜在变量，通过各类参数化模型从低频收益序列中间接推断波动率的动态变化。但低频数据仅能记录固定时间节点的最终成交价格，丢失了交易时段内大量的价格动态信息，不仅波动率估计的误差较大，也难以及时捕捉短期市场异动与风险传导过程，在高频交易占比持续提升、市场波动传导速度不断加快的现