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跳跃扩散过程下亚式期权的解析近似解

一、研究背景与核心问题阐释

（一）期权定价理论的现实适配演进

经典的布莱克-斯科尔斯模型奠定了现代期权定价的基础，这一模型假设资产价格服从连续的几何布朗运动，能够通过简洁的解析公式对普通欧式期权完成定价，极大推动了场内期权市场的发展。但随着市场实践的深入，研究者和实务工作者逐渐发现，纯连续扩散的价格假设与真实市场的运行特征存在明显偏差：当重大政策出台、突发风险事件发生时，资产价格往往会出现大幅的不连续跳空，对应的收益率分布呈现出明显的尖峰厚尾特征，与纯扩散过程隐含的正态分布假设不符，这也导致基于纯扩散模型的期权定价结果无法解释市场中普遍存在的波动率微笑现象，尤其是对深度虚值期权的定价存在明显低估。为了弥补这一缺陷，学者将跳跃成分引入价格过程，构建了跳跃扩散定价框架，将资产价格变动拆分为日常交易驱动的连续扩散部分和突发信息驱动的离散跳跃部分，其中跳跃的到达通常用泊松过程刻画，跳跃幅度根据市场特征选择合适的概率分布，这一框架对真实价格过程的解释力相比纯扩散模型实现了质的提升，也成为目前场外衍生品定价领域应用最广泛的基础模型之一（默顿，1976）。

在各类场外期权产品中，亚式期权是交易量占比最高的奇异期权品类之一，这类产品的到期收益不挂钩期权到期日当天的标的资产价格，而是与整个合约存续期内标的资产的平均价格挂钩。相比普通欧式期权，亚式期权的收益因为经过