投资项目折现率估计与敏感性分析.pdfVIP

四、不同情况下的项目投资决策★★★

评价指标出现的主要有两个：一是投资额不同；二是项目不同。

如果是投资额不同引起的（项目相同），对于互斥项目应当净现值法优先。因为它可以给股

东带来的。

如果是项目期不同引起的，有以下两种方法解决：共同年限法和等额年

【共同年限法】共同年限法的原理是：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项

目达到相同的年限，然后比较其净现值。该方法也被称为重置价值链法。

【等额年计算期不同的项目净现值的平均值（用年金现值系数平均）得到等额年金，

比较等额年金的永续净现值，选择永续净现值大的。

互斥项目的优

以上两种方法有区别，共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流量的工作很。等额

选

年应用简单，但不便于理解。

两种方法有共同的缺点：（1）有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能

原样；（2）如果通货膨胀