全球大类资产周观点（113）：铜金有机会.pptxVIP

宏观动态

铜金有机会

——全球大类资产周观点（113）

核心观点

年初美伊冲突推高油价，一改市场对美联储政策路径的预期，有色行情戛然而止。

目前市场对于有色行情存在非常大的分歧。

我们如何理解？

我们持有两大判断:

第一，当下点位，金价跌幅有限，更多呈现震荡格局。

下一个金价上涨催化剂或在美国超预期的财政货币宽松。

逻辑是，去年底至今年美伊冲突之前，金价暴涨本质上来自于流动性宽松预期所对应的欧美ETF购金。这部分需求已在油价高位波动之后迅速洗去。随后黄金回归基本面定价，即央行购金。

第二，关于铜，全球关税博弈大框架延续，供应链重塑也在推进，这意味着铜价易涨难