2026年9月信用债策略：供强需弱，建议防守.pdf

摘要

8月信用债收益率下行，5Y利率下降更多，信用利差小降。8月信用债收益率平均下行2.3BP，5年期下降更多，信用利差和5-1Y期

限利差分别平均压缩0.6BP和3.7BP。高等级信用利差略走阔，低等级压缩多于中等级；高等级二永债信用利差走阔幅度高等级

券商债高等级普信债。节奏上看，收益率先下后上，信用利差趋势不明显。今年8月信用债供给压力小于7月，相对供给压力也

小于7月，主要买盘在8月基本都加大了对信用债的净买入力度，因此8月信用利差小幅压缩。低等级信用利差压缩更多，可能和

信用风险阶段性缓释有关；5年期收益率下降更多，可能是受到摊余成本法债基重启申报的影响。

9月信用债收