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特许金融分析师(CFA)二级考试固定收益科目重点

一、引言

特许金融分析师（CFA）二级考试作为CFA认证体系的核心进阶环节，旨在考察考生对金融投资领域的深度理解与实际应用能力，其中固定收益科目是权重较高的核心科目之一。相较于一级考试对固定收益基础知识的普及性考察，二级考试更注重对估值逻辑、风险分析、结构化产品等内容的深度挖掘，要求考生能够将理论知识与市场实际相结合，完成复杂的债券定价、信用评估与投资决策。本文将围绕CFA二级固定收益科目的核心考点，从基础定价、收益率与利差、信用分析、结构化产品四个维度展开详细论述，帮助考生梳理重点内容，构建完整的固定收益知识体系。

二、固定收益基础定价与估值核心逻辑

（一）无风险债券估值与收益率曲线构建

无风险债券是固定收益市场的定价基准，其估值逻辑是整个固定收益科目的基础。现金流贴现法是无风险债券估值的核心方法，即通过将未来各期现金流按照对应期限的即期利率进行折现求和得到债券价值（CFAInstitute，某年）。与一级考试中单一折现率的简化估值方式不同，二级考试强调对即期利率曲线的精准应用，要求考生理解即期利率与远期利率的内在推导关系，以及如何通过即期利率曲线判断市场对未来利率走势的预期。

收益率曲线的构建是无风险债券估值的延伸，不同形态的收益率曲线反映了市场对经济周期、通胀预期的判断。例如，向上倾斜的收益率曲线通常意味着市场预期未来利率上