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永续债信用风险溢价评估

一、引言

近年来，我国永续债市场实现了快速发展，发行主体从最初的商业银行逐步扩展至各类实体企业，发行规模持续增长，已成为资本市场中兼具融资与投资属性的重要品种。与普通信用债不同，永续债因无固定到期日、发行人赎回选择权、利息递延等特殊条款设计，兼具“债性”与“股性”的双重属性，其信用风险的构成与演化逻辑也更为复杂。信用风险溢价作为永续债定价的核心组成部分，不仅直接关系到发行人的融资成本，也深刻影响着投资者的收益与风险平衡。因此，构建科学、全面的永续债信用风险溢价评估体系，对于提升市场定价效率、防范信用风险、推动永续债市场健康发展具有重要的理论与现实意义。本文将从永续债信用