房地产投资信托基金（REITs）的风险收益特征.docxVIP

房地产投资信托基金（REITs）的风险收益特征

一、REITs的基本内涵与收益构成

（一）REITs的核心定义与运作模式

房地产投资信托基金是一种通过发行收益凭证汇集多数投资者的资金，由专门机构投资运营不动产项目，并将绝大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。中国证券投资基金业协会发布的行业发展报告中明确，国内公募REITs要求八成以上的基金资产投资于不动产项目，且九成以上的可供分配利润需以现金形式分配给投资者，这一制度设计从根源上决定了REITs的收益与风险特征（中国证券投资基金业协会，2022）。从运作模式来看，国内当前的公募REITs采用“公募基金+资产支持证券+项目公司”的多层架构，通