【华创-2026研报】基础化工行业重大事项点评：氟化工行业点评：三代制冷剂贡献现金流，四代制冷剂及含氟新材料贡献高弹性.pdfVIP

行业研究

证券研究报告基础化工2026年09月15日

基础化工行业重大事项点评

氟化工行业点评：三代制冷剂贡献现金流，推荐（维持）

四代制冷剂及含氟新材料贡献高弹性

❑三维度看，当下制冷剂市场展现强韧性，三代制冷剂中长期持续向好。1）需华创证券研究所

求端：制冷剂主要应用于家用空调、汽车空调、冰箱冷柜等领域。2026年以

来，受以旧换新政策边际效应递减、价格竞争持续及库存仍待消化等因素影响，证券分析师：孙维容

国内空调内需表现偏弱，新机排产量下降对R32需求形成一定拖累。相比之

下，受益于新能源汽车及大型SUV渗透率持续提升，以及冰箱冷柜排产量增邮箱：sunweirong@

长，R134a、R125等其他制冷剂产品需求同比明显增加。此外，空调及汽车售执业编