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金融行业投行部投行专员投行项目IPO市场询价手册（执行版）

第1章市场询价概述

1.1IPO市场询价制度

IPO市场询价制度是IPO发行定价的核心环节，其本质是通过向机构投资者进行累计投标询价，最终确定发行价格。该制度的设计旨在平衡发行人、投资者与监管机构三方的利益，确保定价过程的市场化、透明化与公平性。询价制度并非孤立存在，而是与发行审核、信息披露、承销保荐等环节紧密相连，共同构成IPO全流程的有机整体。

询价制度的核心机制包括价格发现、风险分摊和资源优化配置三大功能。通过充分的市场沟通与价格博弈，能够有效反映发行股票的真实价值；通过设定价格区间和发行规模，可以将发行风险在众多投资者间合理分散；通过差异化询价和配售机制，则有助于将优质资源分配给最能有效利用资本的投资者。实践中，询价有效性直接影响发行成功率与上市后表现，这一点在近年来的监管政策调整中愈发凸显。

1.2询价流程与时间安排

询价流程通常可分为初步询价、累计投标询价和最终定价三个阶段，各阶段既相互独立又存在紧密衔接。以科创板IPO为例，整个询价周期可能长达4-6周，具体时间安排需根据发行人行业特点、市场状况及监管要求灵活调整。

初步询价阶段的主要任务是收集市场反馈和确定价格区间。承销商需在反馈期内向不少于20家符合资格的询价对象提供发行人材料，并通过路演等方式进行推介。这一阶段往往能反映市场对该股票的基本估值