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Levy过程下的奇异期权定价数值方法

一、引言

二十世纪七十年代提出的经典期权定价模型为衍生品市场的快速发展奠定了理论基础，该模型假设标的资产价格服从连续的布朗运动，收益服从正态分布，能够较为简便地计算标准欧式期权的解析价格。然而随着金融市场的发展，大量实证研究发现，现实中资产价格的运动并不完全符合布朗运动的假设，无论是股票、债券还是大宗商品，其收益率普遍存在尖峰厚尾、跳跃聚集等特征，也就是极端涨跌的出现概率远高于正态分布的预测，且价格经常因为政策调整、财报发布、突发事件等出现跳空变动（Cont，2001）。这种偏差在奇异期权的定价中表现得尤为明显，奇异期权的收益结构往往比标准期权更复杂，很多依赖于资产价格的路径特征或者尾部表现，用传统模型定价会产生较大的误差，甚至完全失效。

为了更准确地刻画资产价格的跳跃和非正态特征，学界将Levy过程引入金融建模领域。Levy过程是一类具有独立平稳增量的随机过程，既包含连续的扩散成分，又包含随机跳跃成分，能够灵活拟合不同资产的收益分布特征，成为了替代布朗运动的重要建模工具（ContTankov，2004）。但与此同时，Levy过程的引入也给期权定价带来了新的困难，尤其是奇异期权，其本身复杂的收益结构叠加Levy过程的跳跃特征，导致绝大多数情况下都无法得到解析解，必须依赖数值方法进行计算。因此，研究Levy过程下奇异期权定价的数值方法，不仅具