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期货市场跨期套利策略的有效性检验

一、引言

作为现代资本市场体系的重要组成部分，期货市场凭借价格发现、风险管理的核心功能，在服务实体经济运行、平滑产业周期波动方面发挥着不可替代的作用。随着国内期货市场上市品类不断丰富、交易规模持续增长，各类交易策略也逐步从简单的单边投机演化出多元的策略谱系，其中跨期套利策略因为风险敞口相对可控、收益波动相对平缓的特征，被广大个人投资者与机构投资者广泛使用，甚至被不少市场参与者贴上“无风险获利”的标签。但在实际交易过程中，不少交易者发现跨期套利并非稳赚不赔的捷径，时常会遇到价差长期偏离历史中枢、短期大幅波动导致保证金不足、合约流动性枯竭无法平仓等问题，不仅没能获