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期货行业风控部风控员市场波动应对手册

第1章市场波动概述

1.1市场波动的定义

市场波动是什么？简单来说，它就是资产价格在短时间内发生的剧烈变动。但这个定义过于表面。从专业角度看，市场波动（MarketVolatility）是指金融资产价格在特定时间段内的离散程度。波动率（Volatility）通常用标准差或历史波动率（HistoricalVolatility,HV）来衡量，而隐含波动率（ImpliedVolatility,IV）则反映了市场对未来波动的预期。2015年股灾期间，沪深300指数日内振幅曾超过8%，这样的波动绝非正常范围。风控员需要明白，波动本身是市场常态，关键在于区分正常波动与异常波动。前者是资源配置的信号，后者则可能预示系统性风险。

1.2市场波动的类型

波动并非铁板一块，其形态复杂多样。根据持续周期划分，可分为日内波动（IntradayVolatility，如期货主力合约的跳空）、周内波动（WeeklyVolatility）和长期波动（Long-termVolatility，如季度或年度价格趋势）。高频交易员盯着分钟级波动，而宏观对冲基金经理却可能忽略这种短期噪音。更专业的分类包括：持续性波动（PersistentVolatility，价格变动呈自相关性）和反持续性波动（AntipersistentVolatility，价格变动随