【债券月报】转债月报：回调环境下机构券表现如何？.pptxVIP

转债指数与基金净值表现出现背离

转债资产抗跌性明显，但高配转债的基金表现欠佳。7月整体来看，热门板块交易拥挤、获利盘兑现叠加外部流动性扰动，权益市场震荡回调。转债受益于供给收缩、配置需求及债底支撑，指数跌幅明显小于正股，抗跌属性凸显。但转债基金在各类基金中净值表现相对偏弱，若按配置转债仓位分类，显著的特征便是随着基金对转债配置的占比提升，基金在或需面临着更大的回撤可能。差异或来自于机构重仓配置的“机构券”与大盘行情表现的分歧。转债指数显著抗跌并不意味着公募持仓同步稳健。指数韧性主要由大盘低波、银行及少数高价强势券贡献；高配转债基金则更偏中小盘、平衡及偏股型品种，且集中于前