上市公司ESG表现与财务绩效的相关性研究.docxVIP

上市公司ESG表现与财务绩效的相关性研究

一、引言

随着全球可持续发展理念的深入推进，ESG（环境Environmental、社会Social、治理Governance）已成为衡量企业综合价值的重要维度。过去几十年间，资本市场对企业ESG表现的关注度持续攀升，从最初的社会责任倡议逐渐演变为影响投资决策、企业战略乃至监管政策的核心因素。在国内，随着“双碳”目标的提出以及监管层对上市公司ESG信息披露要求的不断完善，ESG建设已不再是企业的“额外选项”，而是关乎长期生存与发展的必然选择。

在此背景下，探究上市公司ESG表现与财务绩效的相关性，不仅有助于揭示ESG价值创造的内在逻辑，为企业制定ESG战略提供理论依据，也能为投资者优化投资组合、监管层完善政策体系提供现实参考。现有研究虽已取得丰富成果，但关于二者关系的结论仍存在一定分歧，部分研究认为ESG表现与财务绩效呈显著正相关，也有研究指出二者关系具有非线性特征或因行业、企业规模而异。因此，有必要从理论基础、传导路径、实证结论及异质性等多个层面，系统梳理二者的相关性，为后续研究与实践提供更清晰的指引。

二、ESG与财务绩效相关性的理论基础

（一）利益相关者理论

利益相关者理论是解释ESG与财务绩效相关性的核心理论之一。弗里曼在其经典著作中提出，企业的生存与发展依赖于各类利益相关者的支持，不仅包括股东、债权人，还涵盖员工、客户、供应商、政