LPG产业周报：成本回吐叠加累库承压，需求韧性难阻偏弱.pptxVIP

——成本回吐叠加累库承压,需求韧性难阻偏弱

第一章核心矛盾及策略建议

1.1核心矛盾

1）成本端坍塌主导本周行情，供需结构呈现“供给高位、需求托底”格局。成本端，Brent原油本周大幅回落

8.66美元/桶至82.38美元/桶，WTI原油同步下跌6.49美元/桶至78.18美元/桶，原油端的战争溢价回吐成为本周LPG市场最大的边际驱动。供应端，国内到港量周度大幅增加41.40万吨至102.80万吨，港口库存同步累积40.05万吨至288.27万吨，供给压力显著上升。外盘FEIM1价格周度下跌55.12美元/吨至652.75美元/吨，但FEI升贴水大幅走强39.25美元/吨至60.50美元/吨，显示现货端仍存结构性紧张。内外价差方面，在国内现货跌幅（最便宜交割品周度下跌150元/吨）小于外盘成本跌幅的背景下，进口成本支撑阶段性退坡。

2）外盘丙烷市场交易逻辑从供给恐慌转向溢价回吐。本周FEIM1单周大幅下跌的归因锚定于原油端战争溢价的系统性回吐，这与上周“高位波动、逢深调偏多”的格局形成根本性翻转。尽管中东至远东的现货升贴水仍维持高位，反映即期船货并不宽松，但高运费叠加亚洲库存累积已开始抑制美湾现货采购，美亚套利窗口收

窄。MBM1价格相对抗跌，周度仅小幅下跌0.01美元/加仑至0.68美元/加仑，显示美国本土供需基本面并未恶化。CPM1周度同步下跌51.0