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行为金融中的过度自信理论

一、引言：从理性人假设到行为金融的心理偏差核心

传统金融学以“理性人假设”和“有效市场假说”为基石，认为投资者会基于完全信息做出最优决策，资产价格始终反映基本面价值。但现实中，金融市场频繁出现难以用传统理论解释的现象：散户普遍存在高频交易却收益低下、股市泡沫与崩盘反复上演、基金经理的业绩长期跑输指数……这些矛盾推动了行为金融学的兴起，而过度自信理论正是行为金融领域中最核心、最具解释力的心理偏差理论之一。

过度自信指个体在认知与决策过程中，高估自身能力、知识准确性及控制事件结果的概率，进而做出偏离理性的判断与行为（DeBondtThaler，1995）。它并非个体的偶然失误，而是人类进化过程中形成的普遍心理特征，在金融市场中被放大为影响个体收益、机构效率乃至市场稳定性的关键因素。本文将从过度自信的内涵起源、市场表现、影响机制、实证研究及应对策略等维度展开深入论述，全面剖析这一理论的学术价值与实践意义。

二、过度自信理论的内涵与起源

（一）过度自信的定义与核心特征

心理学领域对过度自信的定义可归纳为三类：一是对自身能力的高估，即认为自己的能力优于平均水平；二是对判断准确性的高估，即过度相信自己的预测结果；三是控制幻觉，即认为自己能影响随机事件的结果（Lichtensteinetal.，1982）。在金融场景中，这三类特征表现为：投资者坚信自己能挑选出