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商品期货展期收益的预测

一、引言：展期收益在商品期货投资中的核心价值

商品期货作为重要的大类资产，其收益来源通常被分为两个部分：一是期货合约本身的价格变动收益，即因商品现货价格涨跌带来的合约价差收益；二是展期收益，也就是投资者在滚动持有期货合约过程中，由于不同到期日合约之间的价差所产生的收益。对于长期持有商品期货头寸的投资者而言，展期收益不仅是总收益的重要组成部分，甚至在某些市场环境下成为决定投资成败的关键因素（GortonRouwenhorst，2006）。

近年来，随着商品期货市场的不断成熟，机构投资者参与度持续提升，展期策略的优化与收益预测逐渐成为行业研究的热点。无论是被动跟踪商品指