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汽车与汽车零部件

以阿法拉伐看银轮换热器全球布局机会

换热器：从传统工业到AI算力的时代跨越

换热器作为实现不同温度流体间热量传递的关键设备，是工业生产和民用设施中不可或缺的“工业之肺”。其应用领域横跨传统能源化工与前沿数字科技，市场稳健增长的同时，正被AI算力革命所驱动，进入一个以数据中心液冷为核心的新增长纪元。数据中心换热器作为液冷系统的核心，市场增速超过行业平均。2035年全球数据中心换热器市场规模有望达到72亿美元，年复合增长率高达10.1%。全球换热器市场呈现“高端集中，低端分散”的格局特征。中国市场则在中低端制造和成本效率上优势明显，但在高端工业板换、服务器液冷换热器等领域，仍处于加速追赶阶段。

复盘阿法拉伐龙头之路，银轮是否具备基础

阿法拉伐的全球龙头之路，本质上是一条“换热器主业做深—全球化产能与渠道铺开—通过并购补齐技术版图—切入新兴高景气场景”的成长路径。财务分析来看，阿法拉伐订单及收入稳定，穿越周期能力强。银轮股份依托四十余年板换工艺积累，自研真空钎焊设备扩产速度远快于外资。在阿法拉伐产能瓶颈、海内外CSP主动推行双供应链的行业背景下，银轮有望承接下一阶段数据中心CDU换热器核心增量。

海外液冷出现供需缺口，银轮先发优势卡位赛道

数据中心液冷尤其是服务器侧CDU用板式换热器，正在进入“需求爆发、