美元债2026年四季度策略报告：静待地缘转机，关注美债修复空间.pdf

静待地缘转机，关注美债修复空间

——美元债2026年四季度策略报告

2026年9月28日

摘要

市场回顾：美债利率走高，信用利差低位震荡。2026年三季度，地缘风险反复与美联储政策预期转鹰共同推动美债收益率走高。7月，美伊谅解备

忘录破裂，霍尔木兹海峡通航量再度回落；8月，沃什在JacksonHole会议上转鹰，明显降低加息门槛；9月公布的核心CPI环比0.3%，小幅超预期，

推动加息无异议落地，同时地缘风险外溢至红海方向，原油出口替代航道面临威胁，10Y美债利率自23年以来首次突破5%。美元信用利差维持低位

震荡，中资与美国投资级美元债利差分别运行于42-49BP和7