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ESG因子在股票估值中的影响权重研究

一、引言

随着全球可持续发展理念的普及，可持续投资规模持续增长，传统以财务指标为核心的股票估值框架越来越难以覆盖企业面临的长期非财务风险，ESG即环境、社会、治理三个维度的非财务指标，逐步从企业社会责任报告中的边缘信息，转变为投资者进行股票定价时的重要参考因子。长期以来，学界和业界对ESG因子是否应该纳入估值体系、纳入后对收益的影响存在不少争议，但随着越来越多的实证证据显示ESG表现与企业长期价值的相关性，核心争议已经从“是否纳入”转向“如何设定合理权重”——权重过高可能导致对财务基本面的忽略，陷入“道德优先”的估值误区；权重过低则难以覆盖长期尾部风险，导