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时间序列GARCH模型在汇率波动预测中的校准

一、引言

在全球经济一体化进程中，汇率作为连接国内外市场的核心价格变量，其波动不仅直接影响国际贸易的成本与收益、跨境资本的流动方向，更对一国的货币政策独立性、金融市场稳定性乃至实体经济运行产生深远影响（易纲，2001）。准确预测汇率波动，对于外贸企业规避汇兑风险、金融机构优化资产配置、监管部门制定宏观调控政策都具有重要的现实意义。

传统的汇率预测方法多基于线性时间序列模型，如自回归移动平均模型，但这类模型无法有效捕捉金融时间序列普遍存在的异方差性——即波动的聚集性特征，也就是大波动往往紧随大波动出现，小波动则伴随小波动（Engle，1982）。为解