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玩具行业市场前景及投资研究报告：拼搭玩具壁垒，复盘乐高成长史.pdf

玩具行业市场前景及投资研究报告：拼搭玩具壁垒，复盘乐高成长史.pdf

    证券研究报告行业动态报告

    为什么说拼搭玩具是个壁垒高的好生意？

    ——复盘乐高成长史

    发布日期：2026年10月12日

    核心观点

    乐高作为全球最大的拼搭玩具公司，占据了拼搭玩具行业76.5%的份额，25年收入达835.30亿丹麦克朗（约

    合908.56亿元人民币），营业利润达220.34亿丹麦克朗（约合239.67亿元人民币），营业利润率高达26.4%，

    本文研究了其高收入、高份额、高利润率背后的原因，结论有以下几点：1）拼搭玩具

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