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2025年金融行业证券部研究员估值分析手册

第1章估值分析基础理论

1.1估值基本概念

估值，本质上是对一项资产未来现金流的现值评估。它并非单一数字，而是一系列基于逻辑和数据的推演结果。投资者为何要关注估值？想象一下，若你持有一家盈利能力强劲的公司股票，但市场定价已远超其内在价值，此时是否应重新审视持仓？反之，若某资产被低估，机会便显而易见。现金流折现（DCF）模型常被视作估值的核心，其公式看似简单——未来现金流按特定折现率折算至现值，但实践中充满变数。例如，如何预测五年后的自由现金流？选择何种折现率才算合理？这些问题的答案，直接影响最终估值结果。在证券部研究员的工作中，估值能力是基础