单月净融出创年内新高，10省交易利差走阔——2026年8月城投债市场运行分析.docx

受到期偿债高峰、发行端监管强化影响，8月城投债净融资规模为-794.54亿元，已连续两个月为负、单月净融出规模创年内新高；1-8月净融资-470.37亿元，净融出同比减少798.52亿元。当月有10省净融入、17省净融出，重点省份、经济大省净融出程度均进一步加深；境外债已连续13个月净融出。城投债借新还旧比例进一步抬升至96.19%，17省达100%。交易方面，区域信用分化趋势持续显现，10省交易利差走阔，包括黑龙江、贵州2个重点省份。城投债策略方面，随着“退平台”时限渐近，叠加隐债问责案例的警示效应，城投化债实效和转型成色成为信用定价的关键，需进一步细化“