全天候策略：穿越周期的多资产配置方法.pptxVIP

【固收观点】

u股债双元配置面临失效挑战。K型分化、海外滞胀与地缘冲击抬升了股债同步调整风险，传统股债组合的防御力显得较为脆弱。对于以绝对收益为目标的“固收+”账户而言，增强对商品、黄金及其他多元资产的配置力度，已成为应对复杂宏观环境的必然趋势。

u全天候策略是研究多资产配置的较好切入点。其核心理念在于，不试图预测未来，而是通过构建一个能够适应各种宏观环境的组合，实现跨周期的稳定回报。桥水全天候策略以增长、通胀四象限为基础，通过风险平价模型实现资产权重分配，为多资产组合构建提供了较好的基准框架。基于全天候ETF名义敞口的复刻结果显示，简易组合的净值曲线基本能够实现对全天候