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- 2026-10-20 发布于江苏
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基本内容：
过去讨论联储加息和美元流动性收紧，往往从资本回流美国出发，寻找外债较高、储备不足的新兴市场国家。本轮最
大的不同是，新兴市场对强美元冲击的传统外部融资缓冲有所增强，发达经济体却面临更大的压力。
回看2022年以来的政策周期，从英国养老金危机到美国区域银行问题再到法国财政紧缩困境，发达经济体自身的利
率与资产负债表风险已经反复暴露。如今，更显著的边际变化在于财政负担。公卫事件后覆水难收的财政扩张留下了
更高的债务存
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