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ESG投资因子在资产定价模型中的整合

一、引言

随着全球可持续发展理念的深入推进，ESG（环境、社会、治理）投资已从边缘的社会责任投资范畴，逐渐成为资本市场的主流投资策略之一。传统资产定价模型以资本资产定价模型（CAPM）、Fama-French多因子模型为代表，核心聚焦于市场风险、规模、价值等传统财务维度的因子，却未能充分考虑企业在环境责任履行、社会关系维护、公司治理完善等方面的表现对资产价值的影响。近年来，极端气候事件频发、社会舆情对企业声誉的冲击、公司治理丑闻的曝光等现象，不断印证ESG因素已成为影响企业现金流、风险水平与长期价值的关键变量（MSCI,2021）。在此背景下，将ESG投