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强化学习在量化交易执行算法中的应用探索

一、量化交易执行算法与强化学习的核心内涵

（一）量化交易执行算法的定义与传统范式的局限

量化交易执行算法的核心目标，是在给定交易周期内，按照指定交易方向完成一定规模的仓位调整，同时尽可能降低交易成本、减少市场冲击，并控制执行风险。这里的交易成本不仅包括显性的手续费、税费，更包括隐性的滑点成本、冲击成本与机会成本，其中隐性成本往往是影响大额交易执行效果的核心因素。对于机构投资者而言，规模较大的调仓需求如果直接全部下单，会对市场价格造成显著冲击，导致实际成交价格远偏离预期，因此需要通过执行算法将大额订单拆分为多个小额订单，在不同时间点逐步成交。

传统的交易执行算法主要基于固定规则设计，应用最广泛的包括时间加权平均价格算法与成交量加权平均价格算法。前者将总订单量平均分配到交易周期的每个时间单元，逻辑简单但完全忽略市场行情变化，波动较大时滑点偏高；后者根据历史成交量分布分配订单量，力求贴近市场加权平均价，但高度依赖成交量预测，偏差出现时效果大打折扣。此外还有冰山单、狙击手算法等特定场景策略，但本质都属于规则驱动的静态算法，无法根据实时市场状态动态调整。有研究显示，传统成交量加权平均价格算法在市场波动率超过阈值时，执行滑点较平稳行情下会提升两到三倍，难以满足机构投资者的精细化执行需求（陈学彬等，2021）。

（二）强化学习的核心框架与交易场景的适配性