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动量策略的参数优化与止损机制

一、引言

动量效应是金融市场中最具代表性的市场异象之一，指过去一段时间表现较好的资产未来仍将延续强势，表现较差的资产则延续弱势。自经典研究首次系统验证美股市场存在显著动量收益以来（JegadeeshTitman，1993），动量策略凭借逻辑清晰、可复制性强的特点，成为全球资本市场应用最广泛的量化策略之一。随着国内资本市场发展，动量策略也被广泛应用于A股市场，但大量实证研究表明，直接照搬海外成熟市场的动量参数往往难以获得稳定收益，且极端市场环境下的动量崩溃风险会给投资者带来巨额损失。

造成这一问题的核心原因在于，动量策略的有效性高度依赖参数选择与风险防控机制的适