原创力文档外强内弱延续，政策脉冲待传导—
2026年9月经济数据点评
联合资信主权部
前三季度GDP同比增长4.6%，三季度回升至4.5%，经济在二季度减速后温和企稳。9月
延续“外需与高技术制造引领、内需与传统部门偏弱”的分化格局：出口再创新高、AI链主导
且动能向多品类扩散；消费边际改善但汽车拖累显著，投资与房地产仍在寻底；工业增加值加
快，但增长高度集中于高技术制造；PPI创年内新高，CPI与PPI剪刀差重新扩大；新增社融
超预期但主要由政府债支撑，信贷仍偏弱。政策端增量工具加快落地，但向实体需求的传导仍
待观察。整体处于政策驱动向内生修复过
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